近期軍工板塊投資熱情升溫,，通過軍備下游需求占比,，小金屬排序分別為鍺、鎢,、鈦,、鉬、鋯,、錸和炭/炭復(fù)合材料,。

1、鎢是工業(yè)牙齒,，也是“中國優(yōu)勢”品種,，硬質(zhì)合金是鎢下游需求的主要應(yīng)用領(lǐng)域。從我國與發(fā)達(dá)國家的應(yīng)用結(jié)構(gòu)對比看,，我國硬質(zhì)合金的用量占比仍有上升空間,。

2、鈦的軍工應(yīng)用體現(xiàn)在航鈦材料,。寶鈦股份,、寶鋼及西部材料為國內(nèi)三大主要鈦材廠，三者合計年產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的45%以上,。海外鈦深加工生產(chǎn)線集中在美國,、日本及俄羅斯。由于日本自身無航天工業(yè),，因此下游應(yīng)用中航天航空需求量不多,。而美國由于其強大的航空、工業(yè)事業(yè),，與此相關(guān)的應(yīng)用占總量比例達(dá)到80%,。

3、粉末冶金及炭/炭材料：我國高端的飛機(jī)剎車副材料長期依賴進(jìn)口,，價格和供給都受制于人,。C919的進(jìn)度是2015年首飛，2017年生產(chǎn)產(chǎn)品交付給航空公司使用,，然后進(jìn)入到批量生產(chǎn)階段,。目前全球有60余型飛機(jī)使用炭/炭復(fù)合材料飛機(jī)剎車副,，其用量占炭/炭復(fù)合材料年消耗量的60%左右。預(yù)計到2025年之前,，我國需求的年均復(fù)合增速將在10%左右,。

4、鉬在自然界中,，鉬總是和其他元素同時存在，鉬礦中一般來說品位僅有0.01%到0.25%,。當(dāng)前LME鉬庫存僅60噸,，近期注銷倉單在增加，所以預(yù)計之后庫存量還會進(jìn)一步減少庫存小導(dǎo)致LME鉬價走勢更易受資金面,。關(guān)注外盤價格上漲帶來的投資機(jī)會,。

5、鍺是重要的半導(dǎo)體材料,，廣泛應(yīng)用于紅外光學(xué),、光纖、太陽能等領(lǐng)域,，而紅外光學(xué)領(lǐng)域中軍用領(lǐng)域市場份額大約有85%-88%,。業(yè)內(nèi)預(yù)計近幾年全球紅外光學(xué)用鍺晶片市場將保持約15%的增長速度。

6,、鋯是核動力驅(qū)動設(shè)備的關(guān)鍵原料：90%以上鋯金屬都用于核反應(yīng)：即用作核電廠的燃料罐和核動力艦船原子燃料的包裝材料,。目前，全球核級鋯市場基本被法國,、美國,、俄羅斯、德國4大廠商占據(jù),，而這4大廠商占據(jù)了全球鋯管市場份額的近70%,。我國上世紀(jì)50年代由北京有色金屬研究總院完成了鋯鉿分離工藝研究，首次生產(chǎn)出核級海綿鋯并加工成管材,。但目前同國外先進(jìn)核級鋯生產(chǎn)水平相比,，我國鋯材生產(chǎn)還有較大差距，沒有形成專業(yè)生產(chǎn)廠家,。目前國內(nèi)主要廠家包括國核鋯業(yè)和東方鋯業(yè)(分別設(shè)計產(chǎn)能為2000噸和1150噸/年),。

7、錸是航空發(fā)動機(jī)關(guān)鍵金屬,。美國是錸的主要儲量國及消費國,，全球每年產(chǎn)量已達(dá)60噸左右。中國目前產(chǎn)能較小,，產(chǎn)量估計在2噸左右,。目前錸的需求基本都集中在高溫耐熱合金和催化劑兩類,，分別占比約78%和22%。據(jù)世界權(quán)威預(yù)測機(jī)構(gòu)“FORECASTINTERNATIONAL”的報告預(yù)測,，未來20年,，世界主要航空大國的先進(jìn)航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)量將達(dá)140000臺。用于新一代大型商用飛機(jī)發(fā)動機(jī)的渦輪葉片是由含錸高達(dá)6%的高溫合金制成,，世界含錸高溫合金總需求量將超過80000噸,，平均每年超過4000噸。而目前每年含錸合金的產(chǎn)量僅有市場需求量的50%,，未來對錸的需求量會大幅度上升,，市場前景廣闊。

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